Trava de Baixa - Resultado

No dia 26/09 montei uma operação de trava de baixa que pode ser verificada em detalhes no artigo "Mercado de Opções (4) - Travas".

Agora, faltando 5 pregões para o dia do vencimento das opções da série J, vamos ver o resultado da operação:


Resumindo rapidamente a operação
Venda 1000 PETRJ36 -- 2,50 -- Total = 2.500,00
Compra 1000 PETRJ38 -- 1,60 -- Total = 1.600,00

Esta operação é vencedora se PETR4 não ultrapassar 36,00.
Recebi 900,00 para montar a operação.

As cotações ao final do pregão do dia 10/10 ficaram assim:
PETR4 = 24,00
PETRJ36 = 0,11
PETRJ38 = 0,07

Devido à queda expressiva do mercado, o correto seria simplesmente esperar que as opções expirem sem valor no dia do vencimento e ficar com os 900,00. Mas vamos desmontar a operação só para fins de estudo.

Para desmontar a operação eu compro onde estou vendido e vendo onde estou comprado:
Compra 1000 PETRJ36 -- 0,11 -- Total = 110,00
Venda 1000 PETRJ38 -- 0,07 -- Total = 70,00

110,00 - 70,00 = 40,00

Este foi o valor que eu "gastei" para desmontar a trava, 40,00.

Então 900,00 - 40,00 = 860,00 (Este é meu lucro)

Apesar deste trade ter sido vencedor este não é um bom exemplo. Digo isso porque estamos em meio a uma grande crise, em que as oscilações dos ativos tem sido muito exageradas.

O objetivo desta simulação era demonstrar que as opções perdem cada vez mais valor com a proximidade do vencimento. Já sabemos que se a ação cair fortemente as opções também cairão, isso não é novidade.

Na operação de trava de baixa tanto o lucro quanto o prejuízo são limitados, você já sabia desde a montagem da operação que seu lucro máximo era de 900,00 e seu prejuízo máximo era de 1.100,00. Então não interessa se Petrobras vai cair 5% ou 30%, você já sabe que para ganhar basta que a ação não ultrapasse o strike da opção que você vendeu, que foi a PETRJ36, basta que não ultrapasse os 36,00.

Só para você ter uma noção do exagero que ocorreu nos últimos pregões, para que esta trava desse errado, as ações da Petrobras teriam que subir mais de 50%. Portanto não tomem este exemplo como único.

A trava de baixa é uma excelente maneira de retirar dinheiro do mercado em períodos de queda, mas é preciso que você saiba que esta operação pode ser vencedora mesmo em uma pequena queda. O que eu quero que fique bem claro é que o resultado seria o mesmo se PETR4 fechasse em 35,90 no dia 20/Out, dia do vencimento das opções.