segunda-feira, 29 de setembro de 2008

Mercado de Opções (4) - Travas

Importante: Os artigos desta série sobre Opções são interdependentes portanto para se entender este artigo e os subsequentes é de extrema importância que se leia os anteriores.

Eu tive muita dificuldade para entender como se opera do lado vendido, e acredito que muitas pessoas que estão começando no mercado de opções tenham a mesma dificuldade. Não entrava na minha cabeça que era possível vender uma opção sem a possuir - sem ter que fazer uma compra antes - e depois de vender esta opção recomprá-la por um preço mais baixo e ficar com a diferença (o que seria meu lucro).

Vender no mercado de opções significa vender o que não se tem com o objetivo de comprar mais barato se o mercado não subir.

Vender opções é uma das melhores formas de colocar as probabilidades de lucro ao seu lado. Como veremos neste artigo, uma grande vantagem de vender opções em vez de comprá-las é que, acertar a direção do mercado não é o fator principal para se ter lucros. Claro, é útil pegar a direção certa, mas o trade pode ser vencedor mesmo que você esteja errado no que diz respeito à tendência do mercado.

O grande problema dos compradores de opções é que eles simplesmente não conseguem acertar a direção do mercado dentro do tempo destinado ao trade da opção, ou eles erram completamente a tendência desde o início. Vender opções dá uma margem de erro enorme em sua avaliação da tendência do ativo subjacente (ação).

Outro inimigo principal do comprador de opções, e que trabalha a favor do vendedor, é o conceito de "decaimento pelo tempo" ou perda de valor pela passagem do tempo. Para o comprador de opções, o decaimento pelo tempo é um obstáculo que ele terá de encarar todos os dias. O decaimento pelo tempo é uma característica das opções que descreve a erosão de seu preço, fazendo com que ela perca um pouco de seu valor dia após dia, sem levar em consideração se a ação subjacente se movimenta ou não.

Isso é bastante evidente nas opções no-dinheiro (ATM) e fora-do-dinheiro (OTM). Quando você compra uma opção ATM ou OTM, está pagando por algo que não tem nenhum valor real ou intrínseco. Você está comprando algo que é totalmente precificado a partir do valor de expectativa e da quantidade de tempo que falta para o vencimento. Conforme os dias passam e a opção ainda não é dentro-do-dinheiro, seu prêmio é reavaliado para um valor menor (considerando que todos os outros fatores se mantenham constantes). Quanto menos tempo para ser lucrativa, menor será o valor da opção. Isso é o decaimento pelo tempo. Se você opera opções há muito tempo, pode ser que já esteja ciente disso, mas muitos traders novatos não entendem o conceito.

No artigo anterior mencionei a Grega theta. Theta nos dá o valor em termos absolutos (dinheiro) do decaimento pelo tempo diário para cada opção. Adiante veremos como o decaimento pelo tempo é parte fundamental para o sucesso das opções e causa do fracasso de muitos compradores de opções.

A forma mais comum de se operar opções do lado vendido é montando uma trava de baixa, também chamada de reversão. Com a trava você diminui e limita o risco da operação.

Vou dar um exemplo de uma trava no-dinheiro (ATM), que é a mais utilizada. Existem outros tipos de trava, mas para este artigo vamos nos concentrar nesta.

Para montar uma trava você deve vender uma opção e comprar outra opção na mesma quantidade e de strike superior.
Por exemplo:

Na operação demonstrada na figura abaixo, você executa duas operações: Vende a opção PETRJ36 e compra a opção PETRJ38.





Data da montagem da operação: 26/09/08
Cotação PETR4 = 35,96
Data do vencimento das opções da série J: 20/Out
Pregões até o vencimento: 15
Dias corridos até o vencimento: 23

Na operação de venda, você vende 1000 opções PETRJ36 pelo preço de 2,50, e recebe 2.500,00 (1000 x 2,50).
Na operação de compra, você compra 1000 opções PETRJ38 pelo preço de 1,60 e paga 1.600,00 (1000 x 1,60).

Se você recebeu 2.500,00 para vender uma opção e pagou 1.600,00 para comprar outra opção então você na verdade recebeu 900,00 para montar esta operação (2500 - 1600 = 900).

Este valor de 900,00 que você recebeu para montar a trava de baixa entra na sua conta na corretora, mas esse dinheiro ainda não é seu, ele só será seu se tudo der certo, ou seja se no dia do vencimento - 20/Out - a ação da Petrobras estiver valendo menos de 36,00. Então podemos dizer que seu lucro máximo é igual ao valor que você recebeu para montar a trava, no nosso exemplo o lucro máximo é igual a 900,00.

Já sabemos qual é meu lucro máximo. E o meu prejuízo máximo? Para calcular o máximo que você pode perder com uma operação faça o seguinte: valor do spread menos o que foi recebido para montar a operação. O spread é a diferença entre os strikes - entre os preços de exercício. Se calcula da seguinte forma: strike da opção PETRJ38 que é 38, vezes a quantidade que é 1000, menos o strike da opção PETRJ36 que é 36, vezes a quantidade que é 1000. Cálculo: (38 x 1000) - (36 x 1000) = 2000. Então seu prejuízo máximo será 2000 - 900 = 1.100,00

E como se lucra com essa operação? Simples, se a ação não subir. Não precisa que a ação caia, basta ela não subir. Na trava de baixa você ganha se a ação não ultrapassar o valor de strike (preço de exercício) da opção que vendemos.
Se no dia do vencimento - 20/Out - a ação da Petrobras (PETR4) estiver valendo menos que 36,00, vamos supor que a ação esteja cotada a 35,90, as opções que você usou para montar a operação estarão com valor próximo de zero, normalmente elas ficam cotadas a 0,01 (um
centavo).

Isto é fato, no dia do vencimento e até nos dias que antecedem o vencimento - se a ação estiver valendo menos que o valor de strike da opção em que você está vendido, esta opção estará valendo próximo a zero. E não só a opção em que você está vendido, mas todas as opções com strike superior ao valor atual da ação estarão cotadas próximas a zero, ou seja não terão valor algum. Para ficar ainda mais claro, no nosso exemplo, se a ação estiver cotada a 35,90, as opções PETRJ36, PETRJ38, PETRJ40, PETRJ42 e assim por diante - todas elas estarão cotadas a 0,01.
E se isso acontecer você fica com os 900,00, que foi o valor recebido quando você montou a operação.

Ainda não entendeu? Vamos lá. Você vendeu 1000 PETRJ36 por 2,50 e agora você está no dia 20/Out e elas valem 0,01. Basta você enviar uma ordem de compra de 1000 PETRJ36 por 0,01. Resumindo: Você vendeu por 2,50 e comprou por 0,01. Ficando com um lucro de 2.500,00.

Da mesma forma você comprou 1000 PETRJ38 por 1,60 e agora elas também valem 0,01. Você envia uma ordem de venda de 1000 PETRJ38 por 0,01, ficando com um prejuízo de 1.600,00. Isto é o que chamamos de zerar a operação. Você acaba de embolsar os 900,00, você colocou o lucro no bolso.

Alguns podem pensar: "Mas se eu acho que o mercado não vai subir, porque então comprar 1000 opções PETRJ38?" Porque se você simplesmente vender 1000 opções PETRJ36 sem comprar a mesma quantidade de opções de uma série com strike superior, você estará fazendo uma venda descoberta, e isso quer dizer que seu prejuízo máximo é infinito, se a ação da Petrobras disparar para cima não existe limite para seu prejuízo, você pode até ficar devendo dinheiro à corretora.

Por isso é importante no momento de montar a operação, SEMPRE fazer a compra primeiro. Não esqueça disso, SEMPRE começe pela compra. A operação de compra é o que trava esta operação, é o que faz a operação ter um limite, um valor de risco máximo. Não fique vendido à descoberto nem por um segundo, qualquer notícia pode fazer as opções dispararem e você não tem como controlar isso. Apesar de eu sempre falar da venda antes da compra nos exemplos - na prática o operador sempre começa fazendo a compra.

Apesar de eu demonstrar a trava de baixa como sendo a junção de duas operações - uma venda de uma série, e uma compra de outra série, na mesma quantidade, mas de strike superior - depois que você montar a operação, você deve enxergá-la como um ativo só. O que eu quero dizer é que você não precisa ficar acompanhando a cotação das duas opções, basta que você anote e acompanhe o spread. E como eu faço isso? Simples, o spread desta operação é a diferença entre o que você pagou pelas opções (2,50 - 1,60 = 0,90), o spread é 0,90. Se daqui uns dias o spread estiver menor significa que você está, naquele momento, lucrando com a operação. De maneira inversa, se o spread estiver maior significa que, naquele momento, você está tendo um prejuízo com a operação.

Exemplo: Vamos supor que 10 dias depois a ação da Petrobras caiu bastante, e por consequência as opções, e você quer saber quanto poderia lucrar caso zerasse a operação naquele momento. A opção PETRJ36 neste dia está valendo 1,30, e a opção PETRJ38 neste dia está valendo 0,80. Calculando o spread: 1,30 - 0,80 = 0,50.
Basta diminuir o spread inicial (0,90) pelo spread atual da operação (0,50). 0,90 - 0,50 = 0,40.
Então se você resolver zerar a operação colocando o lucro no bolso, seu lucro é de 400,00 (0,40 x 1000).

Como você pôde perceber não é necessário esperar até o dia do vencimento para finalizar a operação. Se você estiver satisfeito com o lucro que a operação está apresentando naquele momento você não só pode, como deve zerar a operação e colocar o lucro no bolso.

Quando você vende opções, sua única preocupação é que o mercado não ultrapasse o strike da opção em que você está vendido. Quando você faz uma trava, pode vencer em até três cenários diferentes do mercado - mercado em baixa, mercado de lado ou até uma pequena alta, enquanto que o comprador só tem um cenário em que vence.

Apesar de o vendedor de opções ter grande probabilidade de sucesso em relação ao comprador não pense que é só sair montando travas de qualquer maneira. Estou supondo que, quando você toma uma decisão de investimento ou se decide por um trade, antes pesquisou e analisou bastante a ação, permitindo que faça uma previsão ao menos razoável do movimento futuro.

Lembre-se: a idéia por trás da venda de opções é deixar o tempo corroer o preço das opções para que possamos comprá-la mais barata com um belo lucro, ou para que todos os strikes vençam sem valor e fiquemos com o dinheiro recebido quando da montagem da operação.

Em seu livro "Fique Rico Operando Opções", Lee Lowell afirma utilizar as travas em 90% de seus trades e diz ser sua estratégia de "venda de opções" favorita.

Futuramente pretendo fazer simulações de trava de baixa para fins de estudo e postar os resultados aqui no site.
Por enquanto podemos acompanhar o exemplo deste artigo. Basta verificar a cotação de PETR4 próximo do dia 20/Out, se estiver valendo menos que 36,00 o trade é vencedor.


Bibliografia: Fique Rico Operando Opções - Lowell, Lee - Editora Campus

Fontes:

segunda-feira, 8 de setembro de 2008

Acompanhamento de Carteiras - Agosto

Estamos inaugurando uma nova seção do site. Esta área disponibiliza duas carteiras criadas
pelo XiNvest, e dois fundos de investimento diferentes para fins de comparação e estudo.
Veja a descrição:

  • Carteira XiNvest - Simula o investimento nas ações das seguintes empresas - Petrobras PN (PETR4) - Usiminas PNA (USIM5) - Gerdau PN (GGBR4). Sendo que USIM5 e GGBR4 tem maior peso na carteira por ter maior potencial de valorização até o fim de 2008. Composição: USIM5 - 40% / GGBR4 - 40% / PETR4 20%

  • Carteira Moderada XiNvest - Simula o investimento nas ações das seguintes empresas - Petrobras PN (PETR4) - Vale do Rio Doce PNA (VALE5) - Papéis de Índice Brasil Bovespa (PIBB11). Uma carteira com ações das duas maiores empresas do Brasil, com maior peso para a Petrobras, e 20% em PIBB, que respresenta as 50 maiores empresas listadas na Bovespa. Composição: PETR4 - 50% / VALE5 - 30% / PIBB11 - 20%

  • Fundo GF Programado FIA - Este fundo da corretora Geração Futuro vem obtendo excelentes resultados desde sua abertura. A corretora Geração Futuro recebeu várias premiações como a de melhor gestora de fundos de ações dos últimos 5 anos, e se destaca por investir à maneira de Warren Buffett, mantendo as ações em carteira por longos períodos, em média 6 anos. Desde seu início em 10/05/2006 o fundo apresenta rentabilidade acumulada de 114%.
WebSite Geração Futuro

Para visualizar a composição da carteira deste fundo acesse o site da Geração Futuro e clique em GF Programado FIA.

Reportagem Revista EXAME

Ranking Melhores Fundos de Ações - Revista Você s/a


  • Fundo Sparta Cíclico FIM - Este é um fundo da gestora Sparta Asset Management que se enquadra na categoria multimercado e tem perfil bastante agressivo. A carteira é composta de, no mínimo, 67% de ações de primeira linha - blue chips - e o restante é distribuido em operações com commodities agrícolas e energéticas, tais como boi, grãos, soft commodities e petróleo, além de moedas, índice de ações e taxas de juros. Este fundo vem apresentando resultados extraordinários, principalmente se comparado aos resultados pífios obtidos pela maioria dos fundos multimercados nos últimos anos. Em 2007 apresentou rentabilidade de 245%, e em 2008 - até o dia 30/06 - 133%. Desde seu início em 19/10/2005 o fundo apresenta rentabilidade acumulada de impressionantes 1.305%.
WebSite Sparta

Reportagem Gazeta Mercantil - Junho/2008

Reportagem Revista Istoé Dinheiro - Maio/2008

Reportagem Valor Econômico - Abril/2008


ATENÇÃO: Este estudo será atualizado MENSALMENTE.


AGOSTO 2008

Acesse também o resultado das carteiras de outros meses:

Fontes:

domingo, 7 de setembro de 2008

Mercado de Opções (3) - Gregas

Importante: Os artigos desta série sobre Opções são interdependentes portanto para se entender este artigo e os subsequentes é de extrema importância que se leia os anteriores.

Opções: fora-do-dinheiro (OTM), no-dinheiro (ATM) e dentro-do-dinheiro (ITM)



OTM - out-of-the-money
ATM - at-the-money
ITM - in-the-money

Qualquer opção cujo preço de exercício (strike) é mais alto do que o preço atual da ação é considerada fora-do-dinheiro (OTM). Por exemplo, se a PETR4 está cotada a R$31, então todas as opções com strikes acima de R$31 são OTM. Qualquer strike próximo ao preço atual da ação é considerado no-dinheiro (ATM). As opções de PETR de strikes R$30 ou R$32 seriam consideradas ATM. Por último, qualquer strike com preço de exercício abaixo do preço atual do ativo subjacente é considerado opção de compra dentro-do-dinheiro (ITM).
Se a PETR4 está a R$31, todos os strikes abaixo desse preço seriam ITM. Ou seja os strikes R$28, R$26 e assim por diante.

É de suma importância conhecer esses termos para saber selecionar a opção correta no momento de operar.

Gregas
O preço ou "prêmio" de uma opção depende de diversas variáveis:

- Cotação (preço) do ativo subjacente (ação)
- Preço de exercício da opção
- Dias que faltam para o vencimento da opção
- Volatilidade
- Taxas de juros
- Dividendos

Os formadores de mercado (market makers) utilizam programas (softwares) para precificar cada opção de acordo com todas as condições que existem no momento.

As "Gregas" são subprodutos da fórmula de precificação de opções.

Conhecer duas das Gregas - delta e theta - é de suma importância para todos nós.

ELAS SÃO TÃO IMPORTANTES QUE NINGUÉM DEVERIA OPERAR OPÇÕES SEM SABER O QUE SÃO DELTA E THETA !!!

Em resumo, o delta nos diz quanto o preço da opção irá variar em relação a um movimento de R$1 no ativo subjacente (a ação) e o theta nos mostra quanto o preço (prêmio) de uma opção irá decair pela passagem de um dia.

Delta
Os valores de delta variam de 0 a 1,00, sendo 1,00 a maior correlação com a ação. É expresso em números percentuais, logo, o delta varia de 0% a 100%, mas você irá vê-lo apresentado em decimais. Um contrato de opção que tenha um delta de 0,60, por exemplo, verá seu preço alterar 60% da variação do preço da ação, assumindo que todos os outros fatores permanecem inalterados. Se uma opção de compra da VALE custa R$4,50 com um delta de 0,60, e a ação da VALE sobe de R$36 para R$37, teoricamente, essa opção deve variar R$0,60, subindo para R$5,10.

O que você precisa perguntar a si mesmo antes de comprar qualquer opção é: "Posso esperar um bom movimento da opção que escolhi em relação ao movimento da ação?" A maioria das pessoas não entende essa propriedade das opções. Elas acham que podem comprar qualquer call (opção de compra) no mercado e que esta irá variar expressivamente desde que a ação se movimente também. Não é sempre que isso acontece. Tenho certeza de que muitos de vocês já passaram por esta situação: você compra uma opção que vence em poucas semanas, vamos dizer duas semanas, e a ação começa a se movimentar bem para cima; ainda assim, sua opção não está ganhando nenhum valor. Por que isso acontece? Bem, isso ocorre, principalmente, porque sua opção não tem delta suficiente o que é o usual nas opções OTM muito próximas do vencimento.

As pessoas gostam dessas opções porque são baratas em termos absolutos.
Você logo descobrirá que, ainda que sejam baratas, elas não estão dando o resultado esperado. Você deve focar em opções que tenham alta correlação com os movimentos da ação.

Em seu livro "Fique Rico Operando Opções", Lee Lowell explica como utilizar o delta para comprar opções bem-dentro-do-dinheiro, que ele chama de opções DITM (Deep In The Money). No primeiro artigo eu fiz uma breve descrição desta estratégia, mas veremos ela novamente no futuro.

Se você é um investidor em ações e usa as opções como forma de obter mais alavancagem com menos capital, aderir às opções que possuem deltas maiores é o que trará mais retorno para seu dinheiro. Você quer que o preço de sua opção se mova, e a única forma de assegurar isso é com uma opção de delta alto. Onde os investidores erram com opções é que eles tendem a comprar opções OTM baratas, com baixo delta e probabilidade muito pequena de obter lucros. Você pode comprar qualquer opção com vencimento próximo e pensar que ela se movimentará ponto a ponto com a ação, mas as opções são mais complexas do que isso, e não é assim que funciona.

Se você é do tipo apostador e está atrás de uma especulação divertida de tempos em tempos, não há nada de errado em testar sua sorte nas opções bem baratas e ter a esperança de que elas subam como loucas. Não há problemas desde que você saiba antecipadamente que suas chances de vencer são mínimas e que você pode perder 100% de seu investimento em opções.

Obs: Opções bem baratinhas, aquelas OTM, são as chamadas opções de centavos. Por exemplo R$0,50, R$0,70, R$1,00.

Tudo bem já entendi que o DELTA é super importante, mas onde eu vejo o valor do DELTA?
Acesse www.bastter.com, e cadastre-se gratuitamente. No Menu "Mercado", clique em "Estudos de Ações e Opções", provavelmente o site vai lhe pedir para fazer o login. Depois clique em "Estudos básicos de Gregas".

Retirado do site Bastter.com

Você terá acesso a 4 tabelas contendo as séries de opções da Petrobras e da Vale. A primeira série é a que tem o vencimento mais próximo, no nosso exemplo atual é a série I, com vencimento em 15/Setembro. E a outra tabela traz a próxima série (J), com vencimento em outubro.

A opção da Petrobras hoje, com maior delta, é a I28, que possui delta 0,98 e custa R$3,80. Já um exemplo de opção com delta baixo é a I36, com delta 0,03 e que custa apenas R$0,12.

Benefícios em se operar opções:
- Alcançar retornos de 100% a 200% por trade.
- Colocar apenas em torno da metade do dinheiro que estaria arriscando caso estivesse operando ações.
- Obter alavancagem muito maior do que se estivesse comprando ações.
- Participar em todo o movimento da ação.
- Probabilidade alta de lucros.

Acredito que operar opções seja a melhor maneira para remunerar uma carteira de ações, mas não deixe a empolgação tomar conta de você. Nunca vi ninguém ficar milionário operando opções. O próprio Lee Lowell trabalhou na Bolsa e era muito bem remunerado em seu trabalho.
Opere opções para, com o lucro, comprar mais ações e aumentar sua carteira de ações. Desta forma você poderá chegar à tão sonhada independência financeira mais rapidamente.

Outra coisa muito importante, você que está começando com opções, aconselho começar devagar. Você só ganhará experiência no mercado vivendo situações reais. Para isso aconselho que iniciantes não invistam mais do que R$500,00. Leve este limite de valor à sério, é de extrema importância, devido ao enorme risco envolvido no Mercado de Opções.

Bibliografia: Fique Rico Operando Opções - Lowell, Lee - Editora Campus

Continua no próximo artigo ...

segunda-feira, 1 de setembro de 2008

Mercado de Opções (2) - O Básico

Vamos começar falando de Compra de Opções, que é a estratégia mais utilizada pelos especuladores iniciantes.

Importante: Os artigos desta série sobre Opções são interdependentes portanto para se entender este artigo e os subsequentes é de extrema importância que se leia os anteriores.

Não vou falar sobre opções de venda, pois no Brasil elas não possuem liquidez.

Conceitos Básicos

Quando se compra uma opção na verdade você está adquirindo o direito de comprar um lote das ações-objeto a um preço predeterminado. O prazo também é predeterminado.

Vamos utilizar como exemplo a mesma opção do primeiro artigo. É uma opção da Petrobras de código PETRI30.
No nosso exemplo, estamos no pregão do dia 26 de Agosto de 2008.

Você comprou esta opção por 4,60, investindo um total de 460,00. Agora você tem o direito de adquirir um lote de 100 ações da Petrobras por um preço preestabelecido que é 30,00. Uma opção tem prazo para expirar, portanto você pode ficar com esta opção até o dia 15/Set.

Onde eu vejo que o preço preestabelecido é 30,00? Repare na tela abaixo, ao lado da palavra Strike você pode ver o valor $30,00. Strike é o mesmo que preço de exercício.



Como eu sei que esta opção vence no dia 15/Set?
As opções vencem na terceira segunda-feira de cada mês.
As opções têm validade, ou seja, são ativos extinguíveis. Assim sendo, as opções perdem, na data de vencimento, qualquer valor que possam ter.

No Brasil, normalmente se negocia opções por um prazo de 30 dias.
Você pode até conseguir comprar opções 60 dias antes da data de vencimento, porém elas só passam a ter boa liquidez faltando 30 dias para o vencimento.

Resumindo, para ter o direito de comprar 100 ações da Petrobras pelo preço de 30,00, até o dia 15/Set você pagou um prêmio, esse prêmio foi de 4,60. Mas uma opção só é negociada em lotes de 100, portanto você desembolsou 460,00 para ter esses direitos.

Como se formam os códigos das opções? Porque uma opção é PETRI30 outra é PETRJ40?
As séries de opção são identificadas pelo símbolo da ação-objeto + uma letra + um número.
A letra identifica o mês de vencimento e o número indica o preço de exercício (strike).

Acompanhe:

Símbolo da ação-objeto = PETR ou VALE

Série (Letra utilizada) / Vencimento (Mês)
A - Janeiro
B - Fevereiro
C - Março
D - Abril
E - Maio
F - Junho
G - Julho
H - Agosto
I - Setembro
J - Outubro
K - Novembro
L - Dezembro

Vamos simular uma operação real de compra de opções.

Supondo que as cotações sejam as seguintes:

Pregão do dia 26/Ago/2008
PETR4 = 34.15
PETRI30 = 4.60





Você, depois de estudar o mercado acha que as ações da Petrobras vão subir, então você compra 100 opções PETRI30 por 4,60. Investimento de 460,00 (4,60 x 100).

CENÁRIO

Chegamos ao dia do vencimento (15/Set/08) e deu tudo certo, as ações se valorizaram bastante. PETR4 agora vale 37,00, valorização de 8,5% e a opção PETRI30 agora vale 9,30, valorização de 102%. Mas você pode pensar - "Valorização de 102% não é exagerado?" - Eu respondo que não. Algumas vezes é até mais alta, no caso de a ação subir forte como no nosso exemplo.

Você pode fazer 2 coisas:

A- Comprar 100 ações PETR4 por 30,00, exercendo assim seu direito já que você possui a opção com preço de exercício 30,00 -- e depois vender no mesmo pregão por 37,00.
A conta é a seguinte: 3.700,00 - 3.000,00 = 700,00 --- Você lucrou 700,00 com esta operação, porém você gastou 460,00 para comprar a opção, portanto, 700 - 460 = 240,00

OU

B- Vender a opção PETRI30 por 9,30. 930,00 - 460,00 = 470,00. Então 470,00 é seu lucro nesta operação.

ATENÇÃO: Se você não fizer nada, não tomar nenhuma decisão, sua opção PETRI30 perderá a validade no dia do vencimento, no fim do pregão - e você perderá todo o dinheiro investido - 460,00. Quando a opção perde a validade falamos que elas "viram pó" ou "micam".

Obs: As vezes a alternativa A apresenta um lucro um pouco maior que a B, mas eu particularmente prefiro utilizar a opção B, simplesmente porque sai mais barato em termos de corretagem, porque eu não preciso entrar em contato com a corretora - faço tudo sozinho através do home-broker - enfim, porque é mais simples.

Na opção A você precisa ligar para a corretora e pedir que exerça sua opção. Se você, até a data de vencimento, não fizer o pedido, a sua corretora não exerçerá seu direito de comprar as ações e você perderá o valor investido na opção, no nosso exemplo 460,00.

Você não precisa esperar o dia do vencimento para desfazer uma operação. Vamos supor que no dia 10/Set sua opção estava valendo 9,20 e você quer colocar o lucro no bolso - basta vender a opção que você possui, no nosso exemplo PETRI30.

Se você optar pela decisão A, também não precisa esperar o dia do vencimento para exercer seu direito e comprar as ações pelo valor do preço de exercício da opção (strike). Porém se você exercer muito antes e as ações caírem você corre o risco de comprar as ações por um preço mais alto do que o negociado no mercado.

Alavancagem x Risco

A alavancagem significativa proporcionada pelas opções pode gerar ganhos substanciais sobre uma pequena quantia do capital investido, mas também grandes prejuízos.

O preço e o retorno de qualquer instrumento financeiro estão sujeitos a flutuações imprevisíveis.
O comprador de opções pode perder a totalidade do capital investido em um período de tempo relativamente curto - seu prejuízo máximo é igual ao valor do prêmio (valor da opção).

Continuação em breve ...

Fontes:

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